投资要点：

新能源自动化设备供应商。先导新先导股份是股份供专业从事自动化成套设备的研发、设计、优秀源自益动生产与销售以及自动化整体解决方案的动化电扩供应商，主要为薄膜电容器、设备商受锂电池、力锂光伏电池/组件等节能环保及新能源产品的产需生产制造厂商提供设备及解决方案。

动力锂电扩产高峰来临，求爆设备迎需求大爆发。先导新新能源汽车销量井喷持续，股份供动力锂电池仍处于供不应求的优秀源自益动局面，我们预计2014-2016年国内锂电池市场规模分别为100、动化电扩200、设备商受300亿元，力锂优质产品供不应求，产需比亚迪、国轩、多氟多、沃特玛、拓邦等锂电池生产企业迎来扩产高峰，拉动锂电设备需求大爆发， 预计2015年国内设备市场规模可达78亿元，同比增长105.3%。

锂电设备自动化替代是必经之路。我们估计日韩一流锂电企业自动化水平一般在70%以上，国内一线企业在50%以下，二线企业只有20%，导致中国动力锂电在性能和成本上都不具有优势;随着国内市场爆发，三星、LG 等企业纷纷在国内扩产，中国企业提升自动化水平需求迫切。

国产化过程孕育龙头，景气周期参考光伏。国内涉及锂电池生产设备领域的企业有278家，但年产值超过1亿元的企业只有10余家，未来成长空间巨大。参考光伏行业2010-11年进入扩产期，孕育龙头企业精工科技2011年收入增长超5倍，股价涨幅近8倍。

先导股份：锂电设备定位高端，订单快速增长。公司卷绕机等产品已达到全球先进水平，2014年锂电设备收入占比已上升至50%，成为公司增长最大动力，下游客户涵盖三星、ATL、比亚迪等国内外锂电龙头，截止2014年底， 未执行订单尚有6.36亿元，具有成为行业龙头的潜质，坐享锂电设备爆发盛宴。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2015-2017年EPS 分别为1.64元、2.34元、3.09元，锂电设备行业景气上升始点已经到来，扩产高峰、自动化水平提升为锂电设备带来爆发式需求，公司定位高端产品，卷绕机已达到国际先进水平，下游客户覆盖国内外多数一线生产企业，有望享受行业爆发盛宴， 成长为国内锂电设备龙头企业，参考同行业可比估值，按照2016年80倍PE，对应目标价187.20元，首次给予“买入”评级。

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